90后理工男搞出的上市公司，去年干了100億

影石財(cái)報(bào)一覽

最近影石創(chuàng)新真是出盡了風(fēng)頭，先是年會(huì)送出5套大灣區(qū)商品房沖上熱搜，羨煞一眾網(wǎng)友；如今其2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)又新鮮出爐，數(shù)據(jù)看點(diǎn)頗多。

影石創(chuàng)新年會(huì)送房 圖源：小紅書(shū)

其中最亮眼的莫過(guò)于總營(yíng)收表現(xiàn)：數(shù)據(jù)顯示，2025年全年影石創(chuàng)新總營(yíng)收達(dá)到98.58億元，較上年同期的55.74億元同比增長(zhǎng)76.85%，銷(xiāo)售規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式攀升。

此外，得益于運(yùn)營(yíng)資金沉淀和首發(fā)募資，影石創(chuàng)新總資產(chǎn)達(dá)到110.83億元，較年初增長(zhǎng)120.75%；歸屬于母公司的所有者權(quán)益也同比上漲84%，來(lái)到58.5億元。

影石創(chuàng)新2025年度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 圖源：影石創(chuàng)新

近百億營(yíng)收狂歡背后，是影石創(chuàng)新在全球市場(chǎng)全面發(fā)力的結(jié)果。

2025年全年，影石創(chuàng)新持續(xù)鞏固歐美日（參數(shù)丨圖片）等核心市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在東南亞、拉美等新興市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)，境外收入占比穩(wěn)定保持在70%以上。

與此同時(shí)，公司積極打造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)曲線，陸續(xù)推出手持云臺(tái)相機(jī) Luna、無(wú)人機(jī)影翎A1等重磅新品。其中影翎A1上市首月出貨量即突破3萬(wàn)臺(tái)，有力拉動(dòng)整體營(yíng)收增長(zhǎng)。

影翎A1無(wú)人機(jī) 圖源：antigravity

值得一提的是，這份業(yè)績(jī)快報(bào)是影石創(chuàng)新自2025年6月登陸科創(chuàng)板的首次財(cái)務(wù)亮相，作為“A股智能影像第一股”，如今影石距離百億營(yíng)收俱樂(lè)部只有一步之遙。

不過(guò)，與光鮮的營(yíng)收數(shù)據(jù)相反，影石利潤(rùn)端表現(xiàn)略顯尷尬。

2025年，影石創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.64億元，同比下滑3.08%，顯著低于市場(chǎng)此前11.19億元的一致預(yù)期；扣非凈利潤(rùn)8.82億元，同比也是下滑6.74%。

這一“增收不增利”的特征，在2025年三季報(bào)已提前顯現(xiàn)。2025年前三季度，在營(yíng)收大漲67.18%的前提下，影石的歸母凈利潤(rùn)卻下滑5.95%至7.92億。

影石創(chuàng)新2025年前三季度業(yè)績(jī) 圖源：富途

資本市場(chǎng)對(duì)利潤(rùn)承壓反應(yīng)直接，自2025年9月觸及377.77元/股的高點(diǎn)后，影石創(chuàng)新股價(jià)就持續(xù)走弱，截至2026年2月24日收盤(pán)價(jià)僅為222.00元/股，跌超40%。

和大疆干上了

對(duì)于“增收不增利”的業(yè)績(jī)，影石創(chuàng)新解釋稱，主要原因有兩點(diǎn)：一是原材料價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素對(duì)公司盈利能力構(gòu)成較大挑戰(zhàn)；二是公司正處于戰(zhàn)略性研發(fā)投入高峰期，短期成本抬升。

具體說(shuō)說(shuō)研發(fā)方面，影石創(chuàng)新披露，2025年公司研發(fā)投入高達(dá)16.49億元，超過(guò)2022-2024年三年的研發(fā)投入總和，力度空前。

2025年影石研發(fā)投入超16億 圖源：影石創(chuàng)新

客觀來(lái)看，影石此番激進(jìn)加碼研發(fā)，既是主動(dòng)跨界布局新增長(zhǎng)曲線的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)，也是面對(duì)大疆等頭部對(duì)手持續(xù)施壓下，不得不強(qiáng)化技術(shù)壁壘、爭(zhēng)奪市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的必然選擇。

影石創(chuàng)新創(chuàng)始人劉靖康曾直言：“全景相機(jī)市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間已經(jīng)有限，若不及時(shí)拓展新賽道，公司營(yíng)收增長(zhǎng)將陷入瓶頸。”

回望影石2025年的產(chǎn)品動(dòng)作，手持云臺(tái)相機(jī)Luna、無(wú)人機(jī)影翎 A1等新品密集落地，也印證了這一思路——無(wú)人機(jī)與云臺(tái)影像，正是劉靖康為影石選定的第二增長(zhǎng)曲線。

不過(guò)，這條第二曲線并不好走。手持云臺(tái)相機(jī)賽道，大疆Osmo Pocket系列早已搶先卡位，占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)；而無(wú)人機(jī)領(lǐng)域，大疆更是全球市占率超70%的超級(jí)霸主，飛控、云臺(tái)、影像、生態(tài)全鏈條壁壘深厚，后來(lái)者突圍難度極大。

更讓劉靖康頭疼的是，影石全球市占率超85%的全景相機(jī)“大本營(yíng)”，正遭遇大疆的反向突襲——2025年7月31日，大疆發(fā)布其首款全景相機(jī)產(chǎn)品Osmo 360，強(qiáng)勢(shì)切入影石的核心腹地。

據(jù)久謙咨詢數(shù)據(jù)，大疆入局不到三個(gè)月，就拿下全球全景相機(jī)市場(chǎng)43%的收入份額。這個(gè)數(shù)據(jù)真實(shí)性存在爭(zhēng)議，但也足以說(shuō)明，大疆的跨界壓境，給影石帶來(lái)了實(shí)實(shí)在在的沖擊。

大疆拿下全景相機(jī)領(lǐng)域43%的市場(chǎng)份額 圖源：久謙咨詢

總而言之，不管是基本盤(pán)還是新賽道，影石創(chuàng)新都被巨頭陰影所籠罩，要想在大疆重兵圍堵下打贏這一仗，劉靖康唯一的方法就是用超常規(guī)的巨額研發(fā)投入，豪賭一個(gè)屬于影石的科技未來(lái)。

作者 | 李不凡