可靠股份內(nèi)斗白熱化！離婚夫妻控制權(quán)之爭，撕裂“成人失禁第一股”

2026年2月23日晚，一則公告將可靠股份（301009.SZ）的內(nèi)部撕裂徹底公之于眾。

公告顯示，公司董事會以5票同意、2票反對的結(jié)果，審議通過了解除獨(dú)立董事景乃權(quán)職務(wù)的議案。投下反對票的，正是公司第二大股東、董事長金利偉的前妻鮑佳，以及當(dāng)事人景乃權(quán)本人。

這場始于2024年初的創(chuàng)始人婚變，已從私人恩怨演變?yōu)橐粓鰰缛粘志玫墓局卫砦C(jī)。從董事會上的密集反對票，到關(guān)聯(lián)交易違規(guī)遭監(jiān)管警示，再到如今罷免獨(dú)董，可靠股份的內(nèi)斗正不斷升級，不僅消耗著公司的發(fā)展動能，更讓“可靠”的品牌形象蒙上陰影。

來源：可靠股份公告

一、獨(dú)董遭“開除”，萬字公告激辯

根據(jù)可靠股份發(fā)布的《關(guān)于解除公司獨(dú)立董事職務(wù)的公告》，公司指控景乃權(quán)“喪失獨(dú)立性，未盡到勤勉盡責(zé)義務(wù)，也缺乏獨(dú)立董事的職業(yè)操守”。

核心導(dǎo)火索是2025年12月23日薪酬委員會審議鮑佳薪酬事項(xiàng)時，景乃權(quán)在已知鮑佳2025年未實(shí)際到崗的情況下，仍要求將其高額報酬定性為“無責(zé)津貼”，并發(fā)表極端言論。可靠公司指出，景乃權(quán)先生角色已從“獨(dú)立的監(jiān)督者”異化為“特定股東利益代言人”“已與鮑佳董事形成實(shí)質(zhì)性立場結(jié)盟”。

景乃權(quán)則激烈反駁，稱解除理由“荒唐、膚淺且違法違規(guī)”，是因其與大股東在工作上存在分歧而遭到的報復(fù)，是“對國內(nèi)獨(dú)董制度的嚴(yán)重挑釁”。鮑佳更是直言，此舉是董事長金利偉對敢于直言的獨(dú)立董事的“打擊報復(fù)”。

來源：可靠股份公告

這場“口水戰(zhàn)”以超過兩萬字的公告內(nèi)容呈現(xiàn)，雙方各執(zhí)一詞，將公司治理的矛盾徹底攤在陽光下。議案尚需提交2026年3月12日的臨時股東大會審議，但無論結(jié)果如何，董事會內(nèi)部的裂痕已難以彌合。

關(guān)于頗受爭議的高管薪酬問題方面，2024年，鮑佳作為董事領(lǐng)取稅前薪酬243萬元，較2021年的108.21萬元增長124.56%，是公司領(lǐng)薪最高的高管。同年，董事長金利偉的薪酬為150.41萬元，二人合計(jì)薪酬占全部董監(jiān)高薪酬的5成以上。鮑佳解釋，其中122.55萬元是金利偉承諾的業(yè)務(wù)提成。而公司則認(rèn)為，鮑佳2025年未到崗卻繼續(xù)領(lǐng)取高薪不合理。

二、從創(chuàng)業(yè)伉儷到股權(quán)均勢的對手

可靠股份的故事始于2001年，創(chuàng)始人金利偉創(chuàng)立了公司前身杭州僑資紙業(yè)有限公司。2004年，鮑佳加入公司，從外貿(mào)部經(jīng)理一路升至副總經(jīng)理、總經(jīng)理，二人既是夫妻，也是并肩作戰(zhàn)的商業(yè)伙伴。在他們的共同推動下，公司于2021年6月登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，成為“成人失禁護(hù)理用品第一股”。

然而，這段商業(yè)婚姻在2024年2月走到盡頭。離婚前，金利偉直接持有上市公司59.2584%股權(quán)，通過杭州唯艾諾間接持股1.0814%；鮑佳通過3家合伙企業(yè)間接持股0.5201%。雙方合計(jì)持有可靠股份60.8600%股權(quán)，為實(shí)際控制人。

根據(jù)離婚協(xié)議，金利偉將直接持有的上市公司29.1292%股權(quán)分割給鮑佳，鮑佳放棄4%股權(quán)對應(yīng)的表決權(quán)。雙方均等分割在3家合伙企業(yè)的財(cái)產(chǎn)份額。

分割完成后，金利偉持股30.13%，鮑佳持股29.13%，兩者僅相差1個百分點(diǎn)，形成微妙的股權(quán)均勢。盡管鮑佳自愿放棄4%股份的表決權(quán)，但控制權(quán)之爭已不可避免。

內(nèi)斗之下，可靠股份也深陷經(jīng)營困境。一方面，營收停滯不前，2024年公司營業(yè)收入10.79億元，同比微降0.27%。這已是營收連續(xù)兩年下滑（2023年同比下降7.42%）。2024年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比大幅下滑76.97%，現(xiàn)金流惡化。

凈利潤腰斬再腰斬，2024年歸母凈利潤3117.28萬元，盡管同比增長54.44%，但絕對值僅為2020年上市前凈利潤（2.14億元）的約15%。2025年前三季度凈利潤2798萬元，也僅為上市當(dāng)年同期利潤的4成左右。

可靠股份2025年前三季度的營業(yè)收入8.29 億元，同比增長5.12%；歸母凈利潤2798.44 萬元，同比增長26.79%。盡管2025年前三季度整體業(yè)績回暖，但季度虧損再現(xiàn)，2025年第三季度，公司歸母凈利潤為-29.42萬元，扣非凈利潤為-162.77萬元，陷入虧損。

三、虧損業(yè)務(wù)與激進(jìn)收購

內(nèi)斗的焦點(diǎn)之一，是公司的具體經(jīng)營決策。鮑佳多次指控董事長金利偉主導(dǎo)的“代售杜迪”品牌嬰兒紙尿褲業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，屬經(jīng)營決策失職。數(shù)據(jù)顯示，該業(yè)務(wù)2024年虧損1407萬元，2025年前三季度仍未扭虧，不過公司聲稱該業(yè)務(wù)2025年前三季度營收同比增長61%且大幅減虧。

另一方面，公司卻在籌劃激進(jìn)的資本動作。2025年10月，可靠股份公告擬以現(xiàn)金不超過6.5億元收購上海漢合紙業(yè)有限公司不低于60%的股權(quán)。這是一次向生活用紙ODM領(lǐng)域的橫向延伸，旨在獲取其海外渠道。然而，鮑佳對此強(qiáng)烈反對，稱自己作為第二大股東和董事“事先并不知情”，并批評該收購“背離了公司一直強(qiáng)調(diào)的‘銀發(fā)經(jīng)濟(jì)’主戰(zhàn)略”，進(jìn)入了毛利率更低、競爭更激烈的紅海市場。

內(nèi)斗之下，公司治理亂象叢生。2025年8月，可靠股份因與關(guān)聯(lián)方廣西杭港材料科技的關(guān)聯(lián)交易（金額2112.24萬元）達(dá)到審議及信披標(biāo)準(zhǔn)但未及時履行程序，收到浙江證監(jiān)局警示函，董事長金利偉和財(cái)務(wù)總監(jiān)李超楠被采取監(jiān)管談話措施。

這直接印證了鮑佳此前對關(guān)聯(lián)交易違規(guī)的指控。她對《2025年半年度報告及摘要》的反對理由包括“關(guān)聯(lián)交易違規(guī)已進(jìn)入調(diào)查階段”“阻礙股東履行權(quán)利已進(jìn)入調(diào)查階段”等。

同時，人事頻繁變動。自2021年上市以來，公司董秘職位幾乎一年一換。2025年8月，王向亭被聘任為副總經(jīng)理兼董秘，但該任命在董事會上即遭鮑佳反對。鮑佳的反對理由為，王向亭 2021 年離開原任職上市公司工作至今已脫離上市公司證券工作多年，不熟悉上市公司規(guī)則，缺乏必要的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，需要依賴證券部同事完成工作。董事會文件多次出錯、連續(xù)修改，同時存在修改后不再通知董事的情況。

2026年1月，非獨(dú)立董事程巖傳離任。資料顯示，任紹楠，男，1984年4月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。2009年至今任職于可靠股份，先后擔(dān)任倉庫調(diào)度、儲運(yùn)經(jīng)理、計(jì)劃經(jīng)理、廠長助理、現(xiàn)任可靠工廠廠長。

可靠股份的持續(xù)內(nèi)斗、業(yè)績不振，已嚴(yán)重打擊投資者信心。公司股價較2021年上市時的33.47元/股收盤價下跌超50%，截至2月25日公司總市值36億元。股東戶數(shù)也在減少，機(jī)構(gòu)投資者可能選擇回避。

從攜手創(chuàng)業(yè)到對簿“公堂”，可靠股份的案例堪稱A股市場因創(chuàng)始人婚變引發(fā)長期內(nèi)斗的典型樣本。這場內(nèi)斗已遠(yuǎn)超出私人恩怨范疇，演變?yōu)橐粓鰧局卫砀?zhàn)略決策能力和市場聲譽(yù)的全面侵蝕。

對于投資者而言，可靠股份的警示在于：當(dāng)一家公司的董事會淪為股東角力的戰(zhàn)場，當(dāng)信息披露的誠信屢遭質(zhì)疑，當(dāng)戰(zhàn)略在紛爭中左右搖擺，其所謂的“基本盤”和“成長故事”便失去了穩(wěn)固的根基。治理的裂痕，往往比業(yè)務(wù)的周期性波動更具破壞性。在“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”的廣闊藍(lán)海中，可靠股份能否真正修復(fù)內(nèi)傷，重拾“可靠”，不僅取決于股東大會的表決結(jié)果，更取決于沖突各方能否超越個人利益，真正回歸公司治理的本源——為全體股東創(chuàng)造長期價值。（《理財(cái)周刊-財(cái)事匯》出品）