黃金暴跌，我繼續(xù)看好

我的個人看法：黃金短期可能會跌，只是可能啊，中長期（比如年內(nèi)）會止跌反彈，甚至不排除會出現(xiàn)歷史新高。

作者：今綸

黃金今天繼續(xù)暴跌。

說實話，我雖然長期看好黃金，但沒有想過黃金此前會漲那么猛。如今，我也沒想到黃金會跌得這么慘。

先說大家關(guān)心的：

我的個人看法是，黃金短期可能會跌，只是可能啊，中長期會止跌反彈，甚至不排除會出現(xiàn)歷史新高。

01 黃金為什么會跌？

黃金為什么會跌？兩個原因：

原因一，美東時間周五（1月30日），美國總統(tǒng)特朗普宣布，將任命前美聯(lián)儲理事凱文·沃什接替鮑威爾，出任新一任美聯(lián)儲主席。

本來，大家都覺得他是支持降息的，對美股、黃金都是利好。

沃什的妻子是雅詩蘭黛女繼承人簡·蘭黛，兩人2002年結(jié)婚。沃什的岳父羅納德·勞德正是特朗普的多年好友、美國化妝品巨頭雅詩蘭黛集團繼承人。

▲沃什和妻子

勞德與特朗普曾是同學(xué)，相識逾60年。

有人解讀沃什的政策核心主張是“降息+縮表并行”。他主張通過縮減資產(chǎn)負(fù)債表控制通脹，為降息創(chuàng)造空間，這既契合特朗普的降息訴求，又能維護美聯(lián)儲獨立性。

縮表，就是美聯(lián)儲以后不買美債了，還要賣出美債回收流動性，縮小資產(chǎn)負(fù)債表。

所以，黃金和納指都下跌了。

但請注意，這只是機構(gòu)和投資者的猜測，沃什具體會怎么干，很難講。

他受特朗普的影響比較大，你覺得特朗普會支持他縮表嗎？不可能。

特朗普希望降息，也希望貨幣寬松，更希望看到納指上漲，那是他的政績，很快要中期選舉了，這是大事。

所以，很多人猜沃什的動作，大概率是猜了個寂寞。

繼續(xù)放水是大概率事件，所以，黃金短期繼續(xù)跌，但終會有大反轉(zhuǎn)。

對于沃什的各種猜測，過頭了。

02 黃金在2026年漲得太猛

原因二，黃金的獲利盤太多，量化助推跌勢。

綜合四大趨勢來看（地緣風(fēng)險增加、美元弱勢、央行持倉多元化、工業(yè)領(lǐng)域用量增加），黃金確實會漲。

但是，黃金在2026年漲得太猛，出乎我的意料，今年的大漲過程中，除了保持定投，我沒有其他動作。

▲圖源：每日經(jīng)濟新聞

當(dāng)沃什風(fēng)暴開始擴散的時候，獲利者慌了，他們開始出逃。

甲一跑，乙就想跑，后來，其他人一跟風(fēng)，大家就都跑了。

現(xiàn)在是一個量化的時代，你一跑，馬上就引起量化系統(tǒng)的反應(yīng)，于是開始做空、拋出，期貨杠桿跟著一起崩，要想活命，只能跟著跑或者止損。

最終，疊加成災(zāi)難。

什么時候會止跌？

看了2月2日18點左右的黃金期貨，已經(jīng)反彈到4735了，如果繼續(xù)反彈，很快止跌了。

▲Wind截圖

長期看會繼續(xù)回到上漲軌跡，甚至不排除在極端情況下會創(chuàng)歷史新高。

一個量化的時代就是漲起來瘋漲，跌起來狂跌，只跟風(fēng)，不講邏輯。

03 為什么繼續(xù)看好黃金

為什么黃金暴跌，我繼續(xù)看好？

其實是因為底層的邏輯沒有變。

比如，中國央行是黃金的大買家，連續(xù)14個月買入黃金，1月、2月大概率繼續(xù)買。波蘭、韓國以及中國香港也會買。

▲圖源：每日經(jīng)濟新聞

世界黃金協(xié)會《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2025年全球黃金總需求達(dá)5002噸，首次突破5000噸大關(guān)；年度均價升至3431美元/盎司，同比漲幅44%。

美國和伊朗的形勢大家也看到了，還是挺危險的，會不會打？不知道。但是一旦開打，黃金會如何？這叫地緣政治風(fēng)險推升黃金。

美元弱勢，大家都看到了。

工業(yè)上用的黃金越來越多。

最重要的是，這個世界上鈔票印得太多了，這一點，我以前講得少，今天展開講：

2014年至2024年，全球主要經(jīng)濟體的貨幣供應(yīng)量（M2）均經(jīng)歷了顯著擴張，但具體增發(fā)總量需根據(jù)不同國家和地區(qū)的數(shù)據(jù)進行加總。

由于全球貨幣體系由多個主權(quán)貨幣構(gòu)成，且部分國家數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑（如M2或M3）不完全統(tǒng)一，無法給出一個精確的全球總和，但可通過主要經(jīng)濟體的數(shù)據(jù)進行估算。

以下是2014年-2024年全球主要經(jīng)濟體貨幣供應(yīng)量的增長情況：

中國：廣義貨幣供應(yīng)量（M2）從約122.8萬億元增至313.53萬億元，增長約155%，年均復(fù)合增速約9.8%。

2025年12月末，廣義貨幣（M2）余額340.29萬億元，同比增長8.5%。

美國：從約10.5萬億美元（2014年）增至約20.8萬億美元（2024年），增長約98%，年均復(fù)合增速約6.5%。

歐元區(qū)：從約8.2萬億歐元（2009年）增至約16.3萬億歐元（2024年）。按此趨勢推算，2014年至2024年期間，增長幅度接近100%。

日本：從約850萬億日元（2014年）增至約1,300萬億日元（2024年），增長約53%。

英國：從約2.5萬億英鎊（2014年）增至約4.5萬億英鎊（2024年），增長約80%。

其他主要經(jīng)濟體：如印度、越南、伊朗等新興市場國家貨幣供應(yīng)量增速普遍高于發(fā)達(dá)國家。

綜合主要經(jīng)濟體數(shù)據(jù)估算，近十年全球貨幣供應(yīng)量（M2）總規(guī)模增長幅度在80%至100%之間，增量絕對值可能超過50萬億美元。

這一擴張主要由2008年金融危機后持續(xù)的量化寬松政策，以及2020年新冠疫情后各國推出的超級貨幣刺激措施共同推動。

所以，你看到美國的通脹居高不下。

紙幣泛濫，黃金的趨勢只有一個——漲。

大家瘋狂搶黃金，是因為在大多數(shù)發(fā)達(dá)國家，老百姓感受到了通脹。

甚至連日本都已經(jīng)加息了，這才是主旋律。

在某些區(qū)域雖然是通縮，但基于安全的原因，也在不斷增持黃金。

黃金這一輪上漲，固然過頭了，但也不是沒有重要驅(qū)動力的。

現(xiàn)在這一驅(qū)動力消失了嗎？沒有。

黃金在暴跌之后繼續(xù)漲，是不二選擇。

誰能讓各國停止印鈔？沒有這樣的人。

很多大投行和一些有實操經(jīng)驗的著名分析師，都在長期看多黃金，因為系統(tǒng)的邏輯沒有變。

由摩根大通基本金屬與貴金屬策略主管Gregory C. Shearer領(lǐng)導(dǎo)的分析團隊表示，他們對黃金的中期走勢保持“堅定的看漲信念”。

高盛交易部門負(fù)責(zé)人Mark Wilson在報告中強調(diào)，投資者不應(yīng)“過度解讀”過去兩天的暴跌。他指出，此次調(diào)整的直接誘因是投資者持倉過度擁擠——總敞口已處于99%的極端水平，系統(tǒng)化量化策略的擁擠度尤為突出。

Wilson認(rèn)為，這種極端波動反映了杠桿、散戶狂熱和動量追逐的碰撞，而非基本面邏輯的轉(zhuǎn)變。

基本上，我同意兩位大佬的看法，至于短期漲跌，就看各方博弈了。