中國稀土終于喘口氣了

作者| 云開

編輯| 方喬

連續虧損后的扭虧并非易事，但中國稀土在2025年做到了。1月26日晚，公司披露的業績預告顯示，預計2025年全年實現歸母凈利潤1.43億元至1.85億元，相比上年同期2.87億元的虧損，實現扭虧為盈。

這一轉變背后是稀土市場在2025年經歷的分化行情。上半年行業整體向好，輕稀土產品價格明顯回升，公司通過調整營銷策略實現銷售增長，但進入下半年尤其是四季度后，中重稀土價格下行又給業績帶來壓力。

值得注意的是，盡管業績實現扭虧，中國稀土的盈利水平與行業另一巨頭北方稀土仍有顯著差距。北方稀土2025年歸母凈利潤預計達21.76億元至23.56億元，是中國稀土的十倍以上。

中國稀土此次業績扭虧主要得益于2025年上半年稀土市場的回暖，輕稀土產品價格在這一時期顯著上漲，根據上海鋼聯數據，截至2025年12月31日國內氧化鐠釹價格報60.75萬元每噸，較年初上漲52.45%。公司在市場判斷和營銷策略上做出及時調整，把握住價格上行窗口期實現銷售增長。

與此同時，按照會計準則要求對前期計提的部分存貨跌價準備予以沖回，這也對上半年利潤產生正向影響。從單季度數據來看，中國稀土在一季度即實現營收7.28億元，同比增長141.32%，歸母凈利潤達7261.81萬元，為全年業績奠定基礎。

2025年半年報數據同樣亮眼，上半年營收達到18.75億元，同比增長62.38%，歸母凈利潤1.62億元，相比去年同期2.44億元的虧損，半年時間就完成了扭虧目標。

但市場環境在下半年發生明顯變化，受供需調節等多重因素影響，部分中重稀土產品價格開始走低。氧化鏑價格下半年降幅達16.7%，進入四季度后下跌速度進一步加快。氧化鋱價格也呈現先升后降走勢，下半年跌幅達15.8%。

價格下行直接導致中國稀土四季度計提存貨跌價準備金額環比增加，對這一時期的利潤形成沖減。從三季度單季數據也能看出端倪，公司營收約6.19億元，同比下降22.4%，凈利潤3047萬元，同比下降26.43%。

這種上下半年截然不同的市場表現，充分反映出稀土行業在2025年面臨的復雜局面。市場預期的變動、供需關系的調節，都在這一階段集中展現。

除了把握市場時機，中國稀土在2025年著力推動內部優化升級。公司旗下定南大華新材料資源有限公司在2025年高純產品和定制產品產銷量創下歷史新高，中稀永州稀土新材料有限公司達到滿產狀態，兩家子公司穩住了基本盤。

在技術層面，中國稀土全面推進生產工藝優化，推進自動化和數智化改造，通過精細化管理壓縮成本。永州稀土的高氟稀土溶液深度脫氟技術與示范項目、湖南稀土的離子型稀土礦山綠色化建設與運行項目都獲得認可。這些技術突破不僅提升了生產效率，也為公司解決稀土行業的部分技術難題提供了方案。

不過在盈利能力上，中國稀土與北方稀土的差距依然明顯。北方稀土2025年預計實現歸母凈利潤21.76億元至23.56億元，是中國稀土最高預期值的12倍以上。這一差距折射出兩家企業在資源稟賦、產業鏈布局和市場地位上的不同。

北方稀土背靠白云鄂博礦，擁有全球最大的稀土礦資源，在輕稀土領域占據絕對優勢。中國稀土主要集中在南方離子型中重稀土資源，雖然在高端產品上有特色，但整體規模和盈利能力確實存在差距。兩家公司在產品結構上的差異，也導致它們在市場波動中受到的影響程度不同。

從行業整體看，2025年稀土板塊景氣度回升明顯。除中國稀土外，北方稀土凈利潤同比增長超過19倍，金力永磁、寧波韻升增幅都超過100%，盛和資源、中科三環、廣晟有色也都扭虧。

行業整體回暖得益于供給端政策調控和需求端的持續支撐，工信部等三部門發布的稀土開采和冶煉分離總量調控管理暫行辦法，標志著供給側改革正式啟動。而在需求端，全球綠色轉型和雙碳目標持續推動永磁材料等新興應用擴容。

對于中國稀土而言，2025年雖然實現扭虧，但要在行業競爭中站穩腳跟、提升盈利水平，還需要在資源整合、技術創新、成本控制等方面繼續發力。

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