一家明星公司，走進“斬殺線”

血量低于臨界值時就會被一擊必殺，此乃游戲角色的“斬殺線”。

新年伊始，一家明星Biotech（生物科技公司）走進了“斬殺線”：總部位于美國馬薩諸塞州的Nido Biosciences宣布，其最核心、傾注全部心血的藥NIDO-361在II期臨床中沒有看到效果。

正因此，Nido將于2026年初正式關閉。

這是2026年開年來第一家倒下的Biotech公司。回看2025年，已經有一批Biotech公司悄然離場，哪怕這些公司中有的僅一輪融資就曾高達30億元，但依然沒有穿越這波大浪淘沙。

唏噓之余，分水嶺已至，Biotech們各奔前程。

今天這篇文章，希望對你有所啟發~

01

一度融資8億，禮來也投了

Nido生于一項充滿希望但艱難的任務。

當時背景是——世界上有一種叫做脊髓延髓肌萎縮癥（即肯尼迪病）的罕見遺傳性疾病，患者幾乎全為男性。此病全球患者數量不多，但患者遭受著進行性肌肉無力和萎縮的折磨，治療需求極為迫切，而市場上卻沒有一款能改變疾病進程的藥物。

顯然，這是一個患者稀缺、研究基礎薄弱、挑戰性極大的罕見病領域。

2020年，Nido約20人的小團隊決心發起挑戰。他們用人類誘導多能干細胞培養出的神經元，去尋找新的藥物靶點，以此重點推進針對肯尼迪病的藥物NIDO-361。隨后2022年，Nido啟動了NIDO-361的1期臨床試驗。次年，這款藥物逐漸進入了針對肯尼迪病患者的全球2期臨床試驗階段。

幾乎同一時間，投資人開始向Nido涌來。

那是2023年，Nido種子輪、A輪、B輪連著融，一口氣拿了總額1.09億美元的融資。

其中，A輪融資由5AM Ventures、凱雷旗下Abingworth和美國最負盛名的風投機構之一Bessemer Venture Partners聯合牽頭，制藥巨頭禮來和Osage University Partners參與投資；B輪融資則由新投資方生物科技風投公司Bioluminescence Ventures牽頭，原有投資方及其他未具名新投資方參與跟投。

一時間，風頭無兩，Nido成為神經科學領域備受矚目的初創公司。2024年初，Nido被行業知名媒體BioSpace評為：

“最具潛力的下一代生物新銳”。

02

Biotech公司之死

沒想到，坍塌來得如此之快。

2026年伊始，Nido首席執行官Springhorn在領英上的公開信中遺憾寫道：公司將于2026年初正式停止運營。

原因正是此前被寄予厚望的NIDO-361折戟了。如Springhorn所言，在近期完成的NIDO-361全球2期臨床試驗中，這款候選藥物未能達到預期療效，經過慎重評估不得不終止該管線的研發。

“這對我們所有人來說都是一個非常艱難的結果，尤其是考慮到這個項目曾為肯尼迪病患者及其家屬帶來的希望。”Springhorn在聲明中坦言。

據悉，Nido并不是只有NIDO-361這一個項目。公司還擁有另一臨床前研發平臺，涉及自噬、細胞死亡和神經炎癥等方向，不過隨著核心管線落空，這些項目或也失去了繼續推進的資金支持。

實際上，Nido的困境并不是孤例，2025年一批Biotech公司黯然離場。

Areteia就上演了一場“勝利邊緣的失敗”。誕生于2022年，Areteia唯一的產品右旋普拉克索，用于治療嗜酸性粒細胞性哮喘。成立當年，便憑借高達4.25億美元的A輪融資躋身權威媒體平臺Fierce Biotech發布的“2022年全球融資最多Biotech榜單”。

然而，其核心產品始終未能證明其在關鍵臨床終點的明確價值。2025年12月，有消息傳出Areteia即將關閉運營，團隊基本解散。

同樣在去年12月，聚焦腫瘤ADC領域的初創公司Mythic終止了唯一的臨床試驗，其研發設備、IP和平臺技術陸續被掛牌出售。而Mythic走向衰敗的原因更令人惋惜——雖然產品頗具科學前景，但無法阻擋資本對ADC領域的熱情降溫，最終公司資金鏈斷裂。

這些曾領跑賽道的明星們，在資本浪潮退去時首當其沖。據Fierce Biotech的統計顯示，截至2025年11月1日，2025年全球已有超16家Biotech企業正式宣告關停。

03

分水嶺

有人爆發，有人離場

此時此刻，Biotech正在經歷一場洗禮。

一位醫療投資人對我們聊起內部的策略調整：“對于優質標的要持續加倉；對于有問題的企業，則要堅決處置。”投資機構謹慎起來，放棄了那些無法被驗證的創新。

由此，踉蹌求生和踏浪而行同時上演——那些產品管線單一、現金儲備不足且不能拿出關鍵臨床驗證數據的公司，已然在懸崖邊上掙扎；而那些能夠看到臨床價值、產品進展、高效商業化的公司則持續獲得資金青睞。

我們不妨把視線拉回到中國。清晰可見，2025年Biotech公司進入了兌現時代。

首先是港股IPO市場熱鬧非凡，英矽智能以22.77億港元募資成為港股生物醫藥IPO冠軍，勁方醫藥、映恩生物與維立志博則分別募資20.93億、18.86億及14.84億港元，還有恒瑞醫藥、石藥集團等紛紛擁抱國際資本市場。

同時，對外授權正成為中國Biotech們的核心增長戰略。醫藥魔方一組數據顯示，中國創新藥BD出海授權2025年交易總金額高達1356.55億美元，首付款達70億美元，交易的總數量更是達到了157起，各個維度均創下歷史新高。

2026年開年，隨著英矽智能宣布與施維雅達成總金額8.88億美元的研發合作，國內創新藥BD活動新一年序幕就此拉開。

優秀的Biotech公司們已經開始釋放商業化能力——百濟神州、信達生物等新興生物藥企相繼宣布利潤轉正或即將轉正，恒瑞醫藥、中國生物制藥等一批老牌制藥企業業績普遍回暖。

生物醫藥創業歷來迷人又危險。依然還是那個樸素的道理——經歷浮沉洗牌后，好公司最終會從容地跑出來。

本文來自微信公眾號“投資界”，原文標題《一家明星Biotech宣布破產》，有刪減

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