最近上海賺翻了

產業縮影。

作者/馮雨晨

報道/投資界PEdaily

盛況前所未有。

繼摩爾、沐曦敲開IPO大門后，幾乎所有GPU企業都在爭搶下一張門票。1月2日，壁仞科技締造開年最大IPO，市值一度破1000億港元。鮮為人知的是，這是上海國投先導人工智能產業母基金首個直投項目。

幾乎同一時間，燧原科技也順利完成了IPO輔導。這意味著，國產GPU四小龍即將全部登陸資本市場。

難能可貴的是，沐曦股份、壁仞科技、燧原科技三家竟都一致地誕生于上海、成長于上海。如此一來，上海即將坐擁國產GPU三個超級IPO。

GPU四小龍排隊上市

三家來自上海

其實從一開始，它們就選擇落戶上海。

2018年3月，趙立東與前同事張亞林毅然在上海張江的臨時辦公室共同創立燧原科技；

2019年9月，華爾街出身的哈佛博士張文經歷連續創業后，決定在上海成立壁仞科技；

2020年9月的上海張江，曾長期就職于AMD的陳維良找來兩位老同事，共同創立了沐曦股份。

扎根上海，熬過低谷。如今，幾年前的創業潮終于等來上市潮。

最新一幕發生在1月2日，作為“港股GPU第一股”的壁仞科技正式登陸港交所，開盤漲超80%，市值一度突破1000億港元。此次基石陣容相當豪華，23家頂級投資機構共擬認購28.99億港元，同時創下驚人的超2300倍認購紀錄。

稍早前的去年12月，沐曦股份登陸科創板，創投圈迎來超級回報時刻。那時IPO發行價104.66元/股，募資總額41.86億元，上市首日漲幅高達692.95%，市值最高沖上3500億元。

短短不到一個月，上海就多了兩家千億巨頭。

現在，燧原科技也正在路上。1月1日，曾經撤回輔導備案的燧原科技傳出順利完成IPO輔導工作消息，預計將申報科創板IPO。據《2025年胡潤全球獨角獸榜》，燧原科技估值超200億。

實際上，扎根于上海的GPU公司比我們想象的多。一組媒體數據顯示，現十余家明確披露已上市或處于IPO進程中的GPU企業，來自上海的企業占比最高。

例如，瀚博半導體、天數智芯均落戶在上海。幾乎在燧原科技傳出完成IPO輔導工作消息的同一時間，瀚博半導體也披露IPO輔導工作完成報告，而不久后的1月8日，天數智芯將登陸港股主板。

上海國資賺翻了

“之所以選擇在上海創業，源于這座城市對硬科技的遠見與誠意。”壁仞科技掌門人張文曾如是說起與上海的緣分。

外界可能不知道，上海國投先導人工智能產業母基金的首個直投項目就是壁仞科技。那是2025年3月，上海國投先導人工智能產業母基金聯合領投壁仞科技，啟明創投等數家機構及產業資本跟投。

此前上海國投先導對投資界透露，團隊成員其實與壁仞科技很早就建立了聯系，他們認為這是一支踏實、堅韌且懷揣夢想前進的團隊。“最終選擇堅定出手，首先是基于支持國產智算產業鏈的共識，使得我們會系統性關注GPU賽道的投資機會。其次，是基于團隊特質以及企業的發展情況，選擇落子加注壁仞科技。”

同樣地，生于上海的燧原科技成長路上也出現上海國資的身影。

2023年9月，燧原科技宣布完成D輪融資20億元，由上海國際集團旗下子公司及產業基金，包括國際資管、國鑫創投、國方創新、金浦投資旗下上海金融科技基金、國和投資聯合領投。

成立至今，燧原科技自研迭代了四代架構5款云端AI芯片。說來巧合，身后核心創始人趙立東畢業于清華大學無線通信系85級，這個班級走出了韋爾股份創始人虞仁榮、兆易創新創始人之一舒清明、卓勝微聯合創始人之一馮晨暉、格科微電子創始人趙立新等中國半導體風云人物。

除了本地GPU企業，上海國資也投了摩爾線程——國盛資本作為上海國資的代表，在摩爾線程規模達14.8億元的第五次增資中以6.35億元領投。

直至IPO后，國盛資本持有摩爾線程約1958.87萬股，對應賬面價值一度高達180億元，這一戰回報豐厚。

上海產業大爆發

為什么是上海？

這里有全國最完善的集成電路產業鏈。目前，上海集成電路產業已形成從EDA工具、晶圓制造、設備生產，到芯片設計、制造、封裝測試，乃至下游應用的全閉環。數據顯示，2024年上海集成電路產業規模已經突破3900億元，約占全國25%。

創投圈依然記得，2024年3月上海市國資委宣布圍繞集成電路、生物醫藥、人工智能三大先導產業，推動設立總規模1000億元的產業投資母基金。此后，三大先導產業母基金正式啟動。

適逢2025年初DeepSeek崛起，國產算力芯片同步大火。因此在三大先導產業中，人工智能與集成電路的交叉領域，尤其是算力芯片，成為上海最看重的方向之一。

如此種種，疊加上海作為國際大都市不可多得的人才儲備優勢，GPU產業得以在此具備肥沃土壤。

放眼望去，上海前沿產業還在多面開花。

我們熟知的機器人領域，智元、傅利葉、開普勒等明星企業總部落在上海；AI大模型方面，上海有MiniMax、階躍星辰、無問芯穹等獨角獸；腦機接口賽道上，腦虎科技、階梯醫療等紛紛選擇扎根在上海……幾天后，MiniMax也將登陸港股。

就連被稱為終極能源的可控核聚變，超級龍頭上海超導早在2011年就在上海張江誕生，如今在沖刺科創板IPO；中國首家專注于小型模塊化核聚變商業化的諾瓦聚變在上海臨港成立，此前完成5億元天使輪融資，創下國內民營核聚變企業單筆融資的最高紀錄。

還有能量奇點、上海未來聚變、翌曦科技、中國聚變能源等核聚變公司，串起上海從整機研發到核心部件的核聚變版圖。

“上海遠遠不止于金融行業。”這是一位外地產業招商人士對上海的印象。一座城市的命運，往往就藏在它怎么迎接明天。

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