金融業降薪潮再度來臨

如果按照往年慣例，金融行業員工通常在春節或年中能拿到上一年的年終獎，但現在還有不少人沒看到年終獎的影子。

年終獎與業績掛鉤，在金融機構的員工收入構成中占比可觀，通常達40%-50%甚至更高，可以說年終獎的情況直接影響整體收入水平。

大家都在等待財政部關于薪酬改革的最新方案。

按照財政部2021年發布的行業名錄，共有27家中央金融企業，包括主權財富基金中投公司；國家開發銀行、中國進出口銀行及中國農業發展銀行三家開發性政策性銀行；工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行五家大行；中國人保、中國人壽、中國再保險等六家保險公司；華融、長城、東方、信達四家金融資產管理公司(AMC)；中信集團、光大集團及銀河金控三家金控集團等。其中，華融已被中信集團合并更名為中信金融資產管理股份有限公司。數據顯示，這27家中央金融企業的資產持續占金融業總資產的六成以上。

根據財新的報道，2024年下半年以來，至少有兩家大型央企金融機構主動對過去三年已經發放的薪酬進行了追薪：一家基本是全員追薪，感覺矯枉過正后略有調整；一家主要是對機構的班子成員追薪。

金融行業作為市場化程度最高的行業，未來的薪酬該怎么定?

2025年年初，人力資源和社會保障部(下稱“人社部")發文明確央企國企薪酬改革的幾個原則，包括職級與薪酬不能“倒掛”，固定薪酬不得高于總薪酬的35%，以及央企集團“一把手”最高工資定在100萬元左右，子公司不能超過集團的3倍即300萬元等。具體到金融央企國企，履行出資人職責的財政部需要在人社部文件的基礎上，另行制定相關政策。

財政部的相關文件幾個月前就下發到了各金融央企國企總部，主要是原則性規定，金融機構需在此基礎上各自制定薪酬方案。

根據金融央企總部人員的反饋說：“標準定下來，才能核算年終獎金。不過，新的薪酬標準應該對處級以下員工收入的影響不大。”

最近幾年，行業下行加上政策打壓，金融機構降薪已是大勢所趨。尤其是未經歷過銀行業高管嚴格"限薪令”、員工動輒“百萬年薪”的券商和基金公司，過去兩年都經歷了較大幅度降薪和裁員的打擊。

從近期出爐的上市金融機構半年報看，盡管不少機構的人均薪酬實現了賬面的同比企穩甚至略有上漲，但多數金融機構人士的真實感受是“降薪仍在持續”。更大的不確定性是，在新的薪酬標準下還會降多少。

多位業內人士表示，未來金融機構的工資結構將更加扁平，對于激勵效能立竿見影，尤其是在市場競爭激烈、個人能力與效益顯著掛鉤的領域，向不限薪機構流失人才的現象正在發生。這將會怎樣改變市場結構，目前還需觀察。

也有大行人士表示，銀行中層對降薪已有預期和準備，“但還沒打算離職，畢竟在當前的環境下穩定更重要”。

從25年上市金融機構半年報來看，各家機構的人均薪酬總體看波動不算大。

上市銀行上半年的平均薪酬有升有降，總體變化不大。六大國有銀行中，郵儲銀行、交通銀行2025年上半年平均月薪同比下降；其余四大行同比上升但幅度較小，變化均不足千元。股份行中，上半年平均月薪下降幅度略大的是浙商銀行，同比下降0.56萬元。城商行中，降幅略大的江蘇銀行同比下降047萬元；漲薪較多的是寧波銀行，平均月薪同比增加0.41萬元。農商行中，降幅略大的上海農商行同比下降0.63萬元。

總體來看，2025年上半年，全國性股份行、頭部城商行的人均薪酬仍處于銀行業頭部。據財新不完全統計，至少有11家上市銀行2025年上半年人均月薪超過4萬元，排名靠前的是：招商銀行5.05萬元、南京銀行4.82萬元、寧波銀行及興業銀行4.54萬元、北京銀行4.52萬元。六大國有銀行平均月薪在2.5萬元至2.9萬元之間不等，與股份制銀行有一定差距，

一位對銀行業人力資源管理有所了解的業內人士分析，國有銀行起步早、歷史遺留人員多，平均薪資水平在金融業原本就處于低水位；同時，隨著近年來金融科技快速發展，一線網點尤其是柜臺人員有所減少，一批員工陸續到齡退休后不再新招，而此類員工的薪酬相對偏低，因此整體平均薪酬較為穩定，甚至部分機構略有上升。

對于后續走向，多位銀行人士分析，國有銀行員工人數眾多，此次薪酬改革或主要影響總行機關的中層干部，在動輒幾十萬人的國有大行人員“盤子”中占比較低，預計后續即便改革落地，仍不會對大中型銀行平均薪酬產生太大影響。

過去三年，券商業經歷大幅降薪。但2025年上半年，42家上市券商中，剔除因合并重組導致人數大幅波動的國泰海通、國聯民生及浙商證券，其余39家具有可比數據的券商中，有34家上半年實現同比漲薪。

賬面看貌似在增長，但是券商員工都說，2025年上半年降薪趨勢仍在延續。一位頭部券商后臺業務人士指出，券商年報薪酬披露歷來遵循收付實現制，包含往年遞延及“五險一金等福利支出，與當期實際到手的工資之間存在不小“差距”。

券商薪酬結構主要由固定工資和年終獎構成，不同公司、不同部門差異顯著。中后臺以固薪為主，投行、投資條線則更倚重年終獎，往往是固薪數倍。行情火熱時，證券從業者動輒可拿十幾個月甚至數十個月工資的獎金。但隨著金融央企帶頭降薪，這種盛況已不復存在，年終獎縮水尤其嚴重。

除了中信證券、中金公司等大型券商，金融央企旗下的券商還包括中銀證券、國開證券、東興證券等中小券商。早在2024年，就有機構大幅壓降年終獎、月度績效、基本工資，甚至下調公積金比例；差旅費、辦公經費也一再削減；有的曾坐公務艙出差的大券商MD(董事總經理，ManagingDirector)如今改坐經濟艙；而某老牌中型金融央企旗下券商，甚至傳出控制辦公室廁紙供應的消息。

上市險企近期發布的2025年中報未披露薪酬，但相關數據仍可從2024年的年報中一窺端倪。

幾家上市保險公司近幾年的內勤員工人數均有所下降，人均薪酬則在上漲。wind 數據顯示，2024年，中國人保、中國平安、新華保險、中國太保和中國人壽的人均薪酬分別為37萬元、32萬元、31萬元、28萬元、27萬元。其中，中國平安、中國人保和中國太保的平均薪資呈現穩步上漲狀態，而新華保險和中國人壽2020年至2023年呈現波動狀態，2024年平均薪資漲幅較為明顯。

“2025年上半年新華保險的業績很漂亮，投資端負債端都交出了一份不錯的答卷，股價漲、利潤漲，但我們員工的感受是斷層的。”一名新華保險的員工無奈地笑著說。他提到，在小紅書等社交平臺上，有不少公司員工都盼著2024年年終獎盡早兌現，借用司歌歌詞“情最濃、業正豐”暗自調侃。（這里我調侃一句，有沒有可能正是因為你們的收入下降，才讓年報更好看的？）

重要的是年終獎

銀行業的年終獎，往年通常是在年初春節前發一部分、年中發一部分，但多家銀行2024年的年終獎延遲或部分未發放。例如，據工行人員說，該行年終獎一般分兩批發，春節前通常會預發一部分，年中再陸續發一部分，年中這部分一般在6、7月開始發，但今年直到現在還沒發。

此外，農業銀行、國家開發銀行、中國進出口銀行、中信銀行等多家銀行總行同樣沒發2024年年終獎。

建行2024年年終獎在2025年初發了部分，但在薪酬方案落地后會否相應調整仍待觀察。也有郵儲銀行總行及分行員工表示，2024年年終獎已發放，但金額較上年有所下降。

年中發上一年的年終獎，一直是證券行業慣例。這筆占全年薪酬“大頭”的獎金，是從業者最看重的收入來源。對不少證券人而言，獎金到賬，才意味著下半年乃至來年的工作有了盼頭。截至2025年三季度，發放2024年年終獎的券商寥寥無幾。

在金融央企旗下的券商中，目前僅中信證券完成了年終獎發放。中金公司、招商證券、中信建投及光大證券等其他金融央企旗下券商仍在“拖延”。

多位中信證券員工說，該公司在9月第一周向員工發放了年終獎。“之前是投行降得多，主要是因為他們業務少，創收少了很多。今年是整體普降，業務線降得多的人能比去年少一半。"一位中信證券職級為SVP(高級副總經理，SeniorVicePresident)的中臺員工稱。

不過，一家金融央企旗下的券商人士稱，由于中信證券實行密薪制，員工難以了解具體算法，到底按照何種方式、何種邏輯發放，員工并不特別清楚。

一名更高職級的中信證券投行人士直言，近兩年他個人已三度降薪，2024年年終獎同比減少過半，“差不多就是10部蘋果手機的錢，全員降，身邊的大牛'已有離職意向”。據其透露，即便項目組成員幾乎全年無休，年終獎也不過10萬元，與往昔不可同日而語。

中金公司一直以投行業務見長，在業內素有“投行貴族"之稱，投行部門過去屬于典型的靠精英驅動的高薪部門。據財新了解，中金公司投行過去按員工職級派薪，平均也有10個月年終獎，但近兩年一降再降。“去年我們組就幾乎沒有發前一年的年終獎。”一位中金公司投行 IPO業務相關人士稱。

在保險央企中，據財新了解，除了新華保險，目前包括中國人保、中國人壽、中國太平等集團本級和部分子公司的大部分員工，仍在等2024年的年終獎。

職級與薪酬不倒掛

據財新從知情人士處了解，已有多家金融央企收到財政部門有關薪酬改革的指導要求，內容與之前人社部提出的不允許薪酬職級“倒掛”大方向及原則一致，對集團(總行)的部門負責人和部分子公司“一把手”而言，降薪在所難免。

銀行業本輪薪酬改革的歷史可追溯到十年前。當時人社部對中央企業主要負責人薪酬制度的改革方案實施，核心是對不合理的偏高、過高收入進行調整，即“限薪”。

自2015年1月起，國有銀行的董事長、行長、監事長(監事會主席)以及副行長的薪酬，均按國家對中央企業負責人薪酬改革的有關政策執行，由此前的上百萬元驟降至數十萬元，一度接近腰斬，此后逐年小幅波動，目前多在90萬元上下。非中管干部的高管人員稅前薪酬可以達到130~140萬元。通過市場化選聘的職業經理人仍然按照市場機制確定薪酬。這也導致銀行高管之間以及高管與中層干部之間形成了薪酬職級“倒掛”。但時間久了，權責與收入發生背離，出現了手下高管拿了高薪再“進貢”給“一把手”的腐敗事件。如在華融原董事長賴小民案中，出現了旗下子公司負責人冉曉明取得300萬元年薪送100萬元給賴的案情，且此現象絕非孤例。

2023年人社部發布的《國有企業內部薪酬分配指引》提出，既要防止“唯級別”平均主義分配，也要避免不合理的薪酬“倒掛”。

2025年初，人社部發文再次強調包括職級與薪酬不能“倒掛”的諸多原則，財政部需要相應制定國有金融機構的薪酬指導文件。

2025年6月，相關問題已在一定范圍內進行交流探討，部分銀行視自身情況及特殊問題反饋了一些意見，尚待多方商榷后方可落定。據了解，此次薪酬改革，或主要涉及總部機關，例如國有大行的總行部門總經理、副總經理，處級及以下可能盡量不涉及；此外，一些薪酬較高的子公司或受影響。不過，因銀行省級分行及境外分支屬于經營單位，是銀行一線的“作戰部隊”，業內多認為不應受太大影響。

“以后在央企國企，就是董事長的薪酬最高了，其他人員的薪酬按照級別梯次下降。部門級及以上的中層收入肯定是要下降不少，但處級員工的收入受到多大影響，要看各家企業各級別之間的薪酬級差是多少。”一位國有大行人士告訴財新。

值得注意的是，自2025年6月中下旬開始，銀行業開始流傳總行機關薪酬上限“358”的說法，即普通員工年薪封頂30萬元、部門負責人年薪封頂50萬元、行領導年薪不超80萬元。這一說法出自社交平臺，并無依據，財政部門近期下發的指導精神文件也無此說。

但是，各家銀行后續要基于相關文件精神，自行確定各自的薪酬制度，具體執行尺度及標準尚待觀察。

一位政策性銀行人士說，該行可能的方案是：“一把手”年薪不超過100萬元，然后按梯次下降，正局級90萬元左右，副局級80萬元左右，處長六七十萬元。

對于保險行業，一名國有險企高管告訴財新：“印象中集團領導的收入基本在100萬元左右，部門總經理在150萬元左右，按照不能"倒掛的原則，受調薪影響最大的就是集團本級的中高層干部。如果按照子公司上限是集團3倍的說法定薪酬，子公司受到的影響不會太大，基本可以承接現有班子的薪酬水平。”

作為金融央企國企旗下充分參與市場競爭的子公司，券商曾因高薪被視為行業“金領”，但降薪幅度也是近幾年最大的。

一家金融央企旗下的券商人士稱，從2024年的“300萬元限高"，再到2025年的"職級與薪酬不允許'倒掛”，薪酬收緊趨勢明顯。

“不允許倒掛”將明確，中信證券這類二級子公司的上限預計在375萬元左右。一位中信集團旗下子公司人士稱。

招商局集團旗下子公司人士則稱，2024年上半年，招商局旗下對標中信證券的子公司已按照不超過380萬元的上限執行。

區分競爭性和非競爭性

值得注意的是，對于金融央企國企旗下的子公司，財政部或將要求集團按照是否充分參與市場競爭區分為競爭性和非競爭性，以此確定薪酬水平，

“有些子公司的業務都來自集團內部，并不參與市場競爭，那么這類子公司的薪酬標準就參照集團的整體'一把手'的薪酬水平定；對于充分參與市場競爭的子公司，按不超過集團3倍的標準定。

這兩種不同類別將決定員工薪酬的上限，工資水平會有較大差距。

對于如何區分這兩類公司，有可能會根據關聯交易的占比多少來定。比如，人保系統打算將集團、科技和再保險板塊列為非競爭性業務，其他子公司則列為競爭性業務。“人保科技、人保再保險的業務主要來源于公司內部，不太體現市場競爭。

也有來自國壽系統的人士稱，其投資板塊的子公司國壽資產、國壽投資或被列為非競爭性業務，因為受托管理的資金大部分來自系統內，而非第三方，但這一方法仍然存在變數。

前述保險公司人士說：“雖然財政部要求根據關聯交易來判定子公司屬于競爭性還是非競爭性，但標準并不是'一刀切’的，子公司有申辯空間。”

民營和外資險企高管的薪酬水平直接與效益掛鉤，也更亮眼。比如，友邦保險 CE0 兼總裁李源祥2024年年薪高達1373萬美元，約合人民幣9770萬元。高管年薪超千萬元的還有中國平安。數據顯示，中國平安聯席CEO 郭曉濤、原合規負責人張小璐(2025年3月辭任)2024年稅前年薪分別為1342萬元、1068萬元。

在近幾年降本增效的大背景下，保險公司高管薪酬水平大部分呈逐步下降的趨勢。比如，有中國平安“打工皇后”之稱的原聯席 CE0 陳心穎，其稅前年新從2020年的高點1903萬元降至2023年的1301萬元；她于2023年末辭任。中國太保此前薪酬最高的總精算師兼財務負責人張遠瀚，2020年至2022年的薪酬穩定在500萬元以上，此后縮水至2024年的258萬元。

“過去中金的薪酬尚能在一定程度上對標外資投行，如今外資行的工資是中金公司的三四倍。"一位來自中金公司投行部的人士直言，自2024年以來，港股市場火熱，一些中金公司自己培養起來的MD 已相繼被外資行挖走。

典型就是“85后”蔣志巍，他曾任中金企投部 TMT組聯席負責人、東南亞投行業務主管，參與過阿里、百度、網易等項目。2024年7月，蔣志跳至德意志銀行。知情人士透露，中金降薪后，他收入跌至兩百萬元人民幣，而德銀給他200萬美元的年薪。

2025年8月下旬，中金再失一員老將--股票業務部香港區域執行負責人李艷琳離職。她自2008年加入中金公司，從基層一路升至MD。接近中金公司的人士稱，她或將離開券商行業，赴企業任職。

一位頭部券商人士直言，工作既不輕松，又無高薪，行業人員流動后，對企業有何影響，需密切觀察。