貴金屬市場劇烈震蕩 美股清淡震蕩歐股走強

近期現貨白銀價格走勢堪稱“瘋狂”，始終在暴漲與暴跌之間切換。12月30日晚，在經歷前一交易日“史詩級”暴跌后，白銀價格強勢反彈開啟暴漲模式，而黃金也在從紀錄高位急跌“降溫”后重新站穩腳跟。與此同時，全球股市表現分化，美股震蕩下跌行情清淡，歐洲股市則受金屬價格上漲提振走強。

貴金屬市場波動加劇態勢顯著。繼29日大跌9%后，美國紐約商品交易所白銀期貨價格30日迎來強力反彈，漲幅一度超過9%，成功收復前一交易日失地。其中，2026年3月交割的白銀期貨價格當日最高觸及每盎司77.435美元，漲幅達9.89%。黃金價格也在錄得兩個月來最大跌幅后小幅走高，逐步回歸穩定。
此次貴金屬拋售潮的誘因清晰，主要包括交易所上調保證金要求、技術指標顯示漲勢“過熱、拉得太滿”，疊加市場流動性偏薄，多重因素共同放大了價格波動幅度。為控制市場風險，自周一起，部分COMEX白銀期貨合約的保證金已被上調。這意味著交易者需追加更多資金才能維持原有持倉，部分投機者因無法拿出額外保證金，只能被迫縮小倉位或直接平倉。

對于市場波動，多位分析師給出解讀。有分析師指出，周一的下跌主要由技術性因素導致，貴金屬近期快速上漲后出現早期獲利了結，杠桿多頭被迫去杠桿，疊加更嚴格的保證金要求帶來的額外壓力，而市場基本面并未發生變化。另有觀點認為，此次拋售帶有“獲利了結與年末調倉”的鮮明特征，且支撐本輪上漲的結構性條件——美元走弱與持續的地緣不確定性依然存在，買盤可能正在回歸。
悉尼IG分析師Tony Sycamore補充道，白銀最初的跳漲可能與止損觸發、價格波動、恐慌性買入及芝加哥商品交易所（CME）上調保證金要求相關，但高位缺乏真實買盤跟進，行情很快“力竭”。他認為貴金屬雖出現降溫，但上漲趨勢未必結束，當前供給缺口、各國囤貨、出口限制等支撐因素仍在，“這輪‘代際泡沫’是否結束尚無定論”。地緣層面，俄羅斯指責烏克蘭試圖襲擊普京住所并誓言報復，進一步削弱了和平協議前景，也為貴金屬市場提供了避險支撐。
盡管近期出現回撤，黃金和白銀仍有望錄得自1979年以來的最強年度表現。背后支撐因素多元，包括全球央行強勁買入、資金持續流入交易型開放式基金（ETF），以及美聯儲連續三次降息。由于商品不產生利息收益，借貸成本下降通常會對其形成顯著利好。另有券商報告指出，今年的白銀上漲由真實的現貨短缺所塑造，“實物缺口、政策驅動的供應限制，以及庫存集中度的提高，正越來越多地決定價格，這表明白銀市場的定價與交易方式正在發生更持久的變化”。