104%關稅但為啥我們會贏？

投資平權，來自龍馬產研。大家好，我是龍馬君。

開始寫本文的時候，104%的荒唐關稅尚未出臺。發出的時候，已經公布。本文回顧了過去48個小時發生了什么，并且告訴讀者為什么中國會贏。

資本市場永遠是最聰明和最敏感的，只要足夠專業，我們就是能從中捕捉到微小的線索。

昨晚主導美股的是川普會否 喪心病狂到對話征收104%的關稅，而前天晚上則是一堆小作文，一會要推遲除中國外其他國家的關稅，一會又被白宮否認，搞得納斯達克指數上下巨震7個點，最后竟然扛住沒跌，這在最近被特朗普搞得風聲鶴唳的美股算是極為難得的堅挺了。

要知道，這兩天還有一件關乎關稅，非常重要的事發生，但國內都當成段子，很少有人細究，那就是以色列總理內塔尼亞胡訪美談關稅被當著滿場記者的面直接拒絕。 以色列和美國 那可是 情同父子，以色列都談不動，那這關稅還能有變？但美股卻扛住了沒跌。大家都知道美國資本市場是反對濫加關稅的，被關稅戰在3天內干掉了6萬億美元，那為啥 特朗普寸步不讓，但美股卻開始不怕他了？

龍馬君最近一直在搞這方面的第一手研究，看了大量美國的新聞報道和政論節目，想搞清楚他們各方面各派別是怎么想的。今天又和美國的二級市場同行聊了下，基本搞明白 昨晚美國發生了啥，概括起來主要是以下幾個原因：

第一，美國國內甚至共和黨內反對聲音越來越高，特朗普繼續強硬的阻力越來越大。

第二，中國破釜沉舟的關稅政策讓特朗普的威脅越來越不可信。

第三，最重要的，中國這次硬剛不光是勇氣，更是智慧，而且其他國家滑跪，也不用擔心被他們背刺，甚至中國還挺樂意他們有些國家能跟美國談成。

這三條，咱們一條條細說。

先說第一條， 美國國內甚至共和黨黨內反對聲量越來越大。

我們都知道美國國內派別林立，就算一黨之內也各有山頭。當然特朗普的MAGA派系過去幾年在共和黨內獨大，又攜選舉大勝之勢，在黨內成了一言堂。但這兩天卻有兩個共和黨大佬，Rand Paul和Ted Curz（就是那個反華急先鋒泰德.科魯茲）出來公開反對。Ted Curz甚至直接挑明，說這樣做下去中期選舉共和黨就不要搞了。同時民主黨包括一些共和黨議員最近在推動立法，剝奪美國總統宣布進入緊急狀態后對關稅可以隨意處置的權力，所以特朗普繼續一意孤行的空間越來越小，難度會越來越大。

第二條， 中國破釜沉舟的關稅政策讓特朗普的威脅越來越不可信。

還記得2018年貿易戰，特朗普當時是分3、4次把關稅加上去的，分別加了10-25%不等。當時國內投降派思維盛行，認為不能得罪美國，否則就是自外于世界經濟體系。國家雖然看透了特朗普的訛詐，但事關經濟發展、企業生存和外貿行業工人就業，還是在綜合考慮之下和美國達成了貿易協議，答應了一定條件，換取美國暫緩部分關稅，并降低部分中國商品稅率至7.5%征收。

除了紙面上的代價，我們還付出了很多隱形成本，比如為了對沖關稅讓人民幣貶值近10%，部分企業將部分產能外遷以規避關稅。而美國僅在2018年就收取了中國商品總計700億美元的關稅用來給國內減稅。可以說我們是用人民幣貶值（全國人民犧牲自己的資產價值）、企業消化部分成本和部分外遷（企業和工人付出代價）來給美國人報銷了這800億，便宜了美國的企業和個人，而美國進口中國商品 的 稅后價格卻沒有太大變化。當時的投降派坑了國家，卻讓美國上上下下都從中獲利，甚至像蘋果這樣本該受損的企業也沒有付出多少代價，隨即便開啟了產能外遷到印度的計劃，曾經熙熙攘攘的鄭州富士康因此一蹶不振。

但這次不一樣了。

一方面，是特朗普利令智昏。 西諺有云：上帝欲使其滅亡，必先使其瘋狂。在2018年占了便宜后，特朗普這次決定一把all in，全賭上。不但向全世界加征關稅，而且一上來就把對華關稅加到54%。這下，立刻引發美股暴跌，數萬億財富灰飛煙滅，而且54%的關稅讓中國失去了和美國妥協的必要，因為沒有任何一家企業能消化這么高的成本，中國也不可能讓人民幣貶值幾十個點來對沖關稅。龍馬君最近聊了不少上市公司，都說這次直接躺平給美國客戶漲價，產能外遷也不搞了，反正遷到哪都有可能被美國人盯上。這種喪心病狂的訛詐 ，也讓投降派在國內發不出什么聲音，只有某善文、某但、某絕戶哥幾個所謂的經濟學家哼哼，但在也沒法像2018年那樣以民生經濟為名擾亂輿論給國家施壓。所以這次大家普遍心很齊，從第一天開始就是要和美國剛正面、剛到底，決心堅定，斗志昂揚。

特朗普在昨天等不到中國妥協，于是大言不慚說中國想找他卻不知道怎么開始

另一方面，中國在2018年雖然吃了虧，但我們很快就不再執行當年的貿易協議，停止采購美國商品，及時止損，同時加大力氣練內功，在產業升級和貿易布局上持續努力了7、8年。如今鋰電、光伏、新能源汽車“老”新三樣自不必說，AI（deepseek）、機器人、自動駕駛、半導體、六代機新的一批技術突破，直接把過去幾年只有 美國科技遙遙領先的“例外論”給打掉，可以說產業升級已經幫中國抵抗住 了美國發動的科技戰并開始反攻。貿易方面，我們過去幾年一方面把一些低價值的組裝環節轉移到東南亞和墨西哥，把中國出口美國變成世界出口美國，這樣美國想打擊中國商品就得向全世界發動貿易戰，得罪所有人，難度呈幾何級上升。

所以這次，當其他國家都在美國的淫威下瑟瑟發抖尋求妥協時，中國毫不猶豫地做出了全面反擊的決定，而且面對特朗普加碼50%征收關稅的威脅毫不動搖，就是因為我們交了學費，長了本事，也教育了人民，還成為了全世界抵抗美國脅迫的一桿大旗。當我們已經下定決心毫不妥協，特朗普的訛詐就像拳頭打在空氣上一樣；當我們已經做好了對美國順差清零的準備，把內需做起來對沖，特朗普的威脅就毫無作用。

第三條，為什么說中國這次硬剛不光是勇氣，更是智慧。

前面說中國這次的堅決抵制是萬馬齊喑中的一桿大旗，今天看這桿大旗已經發揮了作用，歐盟那個精神美國人馮.德萊恩都被逼到來跟我們討論應對美國關稅戰。那咱們第一個反擊，而且反擊地最堅決，會不會讓其他國家趁機去跟美國談最后孤立中國？

龍馬君可以很明確地說不會。

很簡單，還是那句話，現在的 中國出口美國已經變成世界出口美國。 比如美國如果能和越南談成，那中國可以繼續通過在越南組裝中國產的核心零部件向美國出口，反而減少了美國給中國加關稅的損失。即使美國要求越南提高進口中國零部件的關稅，中越之間也有無數種辦法解決這點小問題。

而且這些妥協的國家很快就會體會到中國2018年吃過的虧，交過的學費，他們因為是小國只會更苦澀。等于本來特朗普想讓中國付出的代價，不管那是本幣貶值，還是供應商降價，或者其他的貿易“朝貢”都轉移到這些小國身上，而他們因為產業鏈不完整，還得從中國進口核心零部件、原材料。等于替中國扛下了所有。那他們會甘心吃虧么？肯定不會，他們只會想辦法分散對美國的依賴，這時候會更多地來找中國合作，反而讓中國占據更有利的位置，交更多的朋友， 到頭來實際的損失反而有可能更小。

所以說到底，之所以我們會贏，一靠智慧和勇氣，二靠國人的團結，三靠做好自己的事。沒有我們這幾年給地產去杠桿，控制地方債務，我們今天就會更加虛弱；沒有我們這幾年苦練內功，聚焦技術突破，我們就沒法應對美國科技戰的圍剿；沒有我們這幾年搞一帶一路，搞產能的適度轉移，就無法以世界出口應對美國的貿易戰；甚至可以說如果沒有7年前吃過虧，我們就不能積累經驗，總結教訓，教育人民，就無法做出今天這樣正確又堅決的應對。從這個角度說，特朗普也是一個大功臣。

寫到這里，美國白宮剛剛宣布把對中國的關稅提高104%。來就來吧，54%和104%有什么區別？104%只能讓我們國內更加團結，在擺脫出口依賴，轉向內需方面更加堅決。當中國不再能夠從中美貿易中獲益，中國才能真正走出自己的道路，才會發現在美元那張綠鈔票之外有更多更美好的前途。而美國將首先發現貨架上的商品價格暴漲，然后是中國可能成為一個巨大號的俄羅斯，開始更加放開手腳地去給美國找麻煩，尋求自己的利益。以中國如今的工業能力和體量，誰又能阻擋呢？

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